距离11月5日美国2024年大选日已经不到一周了，市场对特朗普胜选的预期持续上升，导致最近市场上“特朗普交易”又有所加剧，海外资产在过去一段时间里也呈现美债利率、美元、黄金以及美股同涨这一看似“矛盾”的现象。
伴随着大选的临近，全球也都在密切关注大选结果对各类资产、贸易和经济的潜在影响。今天，简单和大家分享一下我们的看法。
美股
大选结果的冲击是脉冲式的，关键还是要看经济后续的走向和政策的落地情况。参考历史来看，美国大选对股票资产收益率影响较低(注1)。
结合我们对美股的判断，短期大选可能会带来一些扰动，但是长期还是乐观的。原因包括：一、在通胀下行趋势确认的背景下，美联储将更多根据经济数据来决定货币政策的决策;二、目前美股今明两年的EPS(每股预期收益增长率)预期未有显著下修;三、科技公司集中度较高，可重点观察未来收入和盈利预期兑现的情况。
美债
近期利率的大幅上行，一是纠正之前过于透支的衰退和降息预期，二是被特朗普交易所强化。回顾特朗普任期，2016年特朗普大选获胜后，长端利率短期内出现上升。但长期而言，特朗普任内，10年美债利率受基本面及美联储政策影响，是呈现先上后下的趋势的。
我们认为，哈里斯如果当选，对美债影响偏中性，美联储降息周期延续，市场关注点回归就业和通胀。特朗普当选的话对美债影响会更偏负面一些，因为他政策主张的再通胀属性更强，长期有推迟美联储降息节奏的风险。
黄金
近期黄金的持续走强，也是因为大家在交易大选结果带来的政策不确定性，但是需要防范大选后风险无法兑现导致的回调可能。另外，还有一点就是当前黄金也完全定价了降息的预期，这一方面也存在一定风险。
整体来看，我们认为黄金短期可能有回调风险，但预计幅度不深，因为还有欧洲ETF增仓和潜在央行的买入盘支撑。短期来看，未来一两个月有波动回调风险，不过中期维度内，在降息前中阶段还是受益品种。
A股
很多人会把特朗普当选和2018年A股的走势来做类比，但是，当下来看，市场的增量资金来源与国内政策环境均与2018年有显著区别，即使最终是特朗普再度当选，考虑到国内政策的重要观测时点与美国大选结果出炉时点可能重合，对于A股来说，核心还是要看接下来国内政策的刺激力度以及经济数据的表现。
当下市场还是维持在反弹第二阶段震荡期，一方面国内基本面拐点未至，另一方面短期确实面临美国大选外部环境恶化的压力，虽然国内政策支持的预期已经形成，但内外政策对冲节奏仍有分歧，市场交易情绪在高位区间还需警惕短期反复的可能性。
对于市场大势，我们中期保持乐观，但倾向当下行情不会一蹴而就，建议投资者在保持在场的情况下可以视机会逢低加仓，在行情第二阶段谨慎追高。
(文章来源：中欧财富)
